由国家外国专家局、深圳市人民政府主办，总裁网具体承办2016全球总裁创新峰会暨中国创新好项目与资本对接会4月16日在深圳会展中心五楼簕杜鹃厅隆重举行。新恒利达资本董事长贾君新博士在2016全球总裁创新峰会主旨演讲：经济新常态下股权投融资。

　　贾君新博士

　　以下为贾君新博士2016全球总裁创新峰会演讲实录：

　　各位嘉宾，朋友，大家上午好!我特别不习惯站在那里讲课，因为我不是领导所以我习惯是站着上课，站在那里不是我的风格。(鼓掌)，我近年来在各 大商学院讲的比较多的就是这个课，关于宏观经济和企业的投融资，我不会看PPT的，东西都在脑袋里(鼓掌)。我刚才还服了药，服了抗病毒的抗生素，现在头 是高度的发晕，但是没有关系，只有20分钟时间，我估计顶一两天不用PPT也是没有问题的。(掌声)。

　　同样一个道理，组织这种大型论坛对组织方来说是一个考验，尤其这几天南方是雷雨天气，有不可抗因素，所以我们给沈总来点掌声，谢谢大家。这种主题是比较大的，一般需要两天时间，在讲这个主题之前，我们必须要了解什么是新经济、新常态。

　　新经济这个概念1996年美国商业杂志已经提出来了，所谓“新经济”是建立在信息技术革命和制度创新基础上的经济持续增长与低通货膨胀率、低失 业率并存，经济周期的阶段性特征明显淡化的一种新的经济现象。我们把它叫新经济，英国有一个互联网专家叫ClayShirky，他在深圳演讲过，他有两本 书推荐大家去看，叫《认知盈余》、《世界是湿的》，有些观点很有意思，他在《未来是湿的》一书中，讲述他长期以来发现在线众包或者外包和协作工作。他引用 “互联网是爱的大本营。”来表述这样协同合作的必要性。在《未来是湿的》书中，舍基探讨了一群人的集体行动并不仅仅是指个体行动的汇总。。舍基也提出人们 正经历一个乐于创造和分享的年代，相对于消费而言。由于技术使创造和分享变成可能，舍基说，我们将看到一个人人参与的新时代，这将导致巨大的变化，这就是 互联网时代的分享经济，这本书可以告诉你什么叫新经济。其实在去年我写了一本书，叫《新金融逻辑》，前年我有一本书叫《互联网思维》，在《新金融逻辑》里 面基本上有比较完整的阐述互联网对金融体系及金融业态的重构，值得大家去读。这些都是新经济。

　　新常态是2014年5月习近平主席在河北视察的时候，提到我们要习惯中国经济模式深度调整，30多年来的高速发展将一去不复返，我们要适应中高 速增长的新常态!于是新常态就出来了。新常态下的宏观经济形势，我用几句话给大家交代清楚，国际上，大家知道奥巴马上台之后做了几件大事，第一削减财政赤 字，大家知道美国财政赤字小布什政府时期曾经最高到9%，所以今天美国财政赤字基本到合理水平，奥巴马政府一直控制到3%以内，他还提到绿色产业革命还有 再工业化措施，所以你才看到把很多制造业引回去，他们也在产业结构调整，大家知道消费经济和服务经济模式主要特征是就业形势不好，经济增长不会像中国以投 资驱动增长幅度这么大，所以美国今天的经济的确呈现比较好的趋势，所以接下来才有美元加息，但是今年两到三次加息不可避免。再接下来是欧洲，它几个主要经 济体，意大利、法国、德国，刚把希腊这个事刚解决之后，又出现一个事，就是英国现在吵着要退出欧盟，这将是欧洲经济体非常严重的隐患，大家知道欧洲几大引 擎还是主要靠英国和德国和法国，德国唯一是没有受到最大冲击的源自于它的经济结构，英国人则是有点不要脸的，他们没加入欧元，英国脱欧是欧洲与世界经济的 隐患。还有一个经济体日本，日本经济三年前曾复苏，“安倍经济学”主要是调整消费税，这是一把双刃剑!日本是个橄榄型中产为主社会，消费税大幅度上升增加 了政府收入却严重影响了消费者信心，所以日本经济现在它的预期是不乐观的，巴西和俄罗斯他们结构失衡，政治与经济两方面我是不看好俄罗斯的，巴西短时间内 也非常难，因为它们都是内生经济增长动力不足，中国同样也有的问题，内生生长力不足。印度2016年GDP继续超越中国，去年印度是7.3，超越了中国， 未来五年照样会超越中国，因为人口红利显现，这是全球经济形势。

　　我们知道看三种数据就知道中国今天存在的问题，楼市、股市、汇市。楼市，80%的城市房价及销售额、销售面积、售租比都是不正常不健康的，所以 楼市是我最不会看好的，因为我做了6年房地产，而且我做得很大，但是前年我就退出了楼市。第二，我们看股市，我相信大家都感同身受，还好我从来不炒股，因 为一级市场的我从来很专注的，从来不碰二级市场，大家知道在2015年5月27日前，中国创业板PE高达144倍，中小板PE90倍!变态!现在美国资本 巿场PE大概只有16.7倍左右，有人问我现在到底了没有，肯定没到底，因为到现在创业板加权市盈率还有90倍!，5月27日之前还有2家公司PE上万 倍，中国创业板居然有115家企业破千倍!在5月27日之前，美国资本巿场平均换手率90%，中国530%!换手率说明什么问题?交易活跃性!散户太多 了，太幼稚离谱了，你说你不亏谁亏?所以知道为啥我们不愿意去碰股市，因为有专业投资二级市场的朋友亏了几个亿，所以知道我为啥不炒股吗?(鼓掌)汇市， 更不用说了，前一段时间中国人不是老跑到香港买保险，现在央行已经限制了刷卡不能超过5000美元，已经设限了，人民币外流太严重了!去年下半年达 5000多亿人民币，什么原因呢?是因为汇率的波动伤害了大家的信心，很多人不看好人民币。

　　第二个方面，我们还必须讲一下中国资本巿场的现状，我们认为2500点以下才真正探底了，所以大家不要对资本市场预期过高，那么是不是资本市场 就没有未来了呢?错!美国2005年有7千多家上市公司，2015年只有3800家左右了，去哪了呢?破产了，退市了，被并购了，所以VC和PE也没有必 要那么悲观，并购浪潮已经来了!所以我在最最悲观的时候来做PE、VC，我不像熊总那样的老兵规模大，我这么悲观的环境我还进来，现在过得还可以，除开身 体不太好。(鼓掌)2015年中国的并购交易额大概接近2万亿人民币，所以并购在接下来5年将成为一个趋势，因为美国的IPO数量很少，它在做减法，不像 中国做加法，它主要退出依靠并购，所以大家从这一点知道资本市场不是像想象那样。同样的道理，我们也可以看得出来，VC和PE空间是巨大的，2015年官 方数据显示，中国有关的VC和PE注册机构大概有3万家左右，但是真正在运营的也就5000家左右，上了规模的也就2000多家左右。美国的基金2015 年2800家左右，但是美国的PE和VC的规模是我们20倍左右，仅仅一家黑岩集团(BlackRock)，不是黑石(Blackstone)，黑岩管理 的规模5万亿美金，中国VC、PE成长空间实际很大，所以资本市场从这一个角度讲，VC、PE它成长空间是非常之大。

　　我们今天在说中国的VC、PE机构规模太大了，其实不是，是滥竽充数太多了，我一看国家出台了监管政策我高兴得我三天都睡不着觉，为啥我窃喜 呢，必须要通过立法优胜劣汰，我平时讲课碰到不知多少企业家，他说老师，我成立了一个基金管理公司，我马上问他，你知道什么是基金么?(鼓掌)当然这也不 怪他们，所以我们的投资者教育和培训还处在初级阶段，所以我不断在全国呐喊。

　　第三方面：关于股权投资的大趋势大方向。我一直认为，其实你进入任何一个阶段都不能说为时已晚，关键看你怎么做，对于股权投资，第一方面顺应国 家产业政策，这就像大妈炒股一样，他们没读什么书，有的电脑没怎么会，但是他们会看新闻联播，最后亏得一塌糊涂，(鼓掌)当然有很多人还是赚的，这是一个 幽默。比如说国家产业政策，十三五规划提到的新兴产业，我认为十有八九是没有错的，这是一个方面。第二，技术革命及信息产业的发展动态，人工智能、VR、 AR、新能源，比如说阿尔法狗已经赢了李世石，我8年前去过硅谷去过IBM，知道深蓝，所以知道人工智能很可怕。昨天中科大出了款情感交互机器人“佳 佳”，昨天晚上我跟太太讲，你们女性危险，佳佳(音)机器人比女人还好看，将来还用结婚吗?你一定要看看佳佳(音)，穿着红衣服，人体曲线都有，而且有情 感的。(鼓掌)第三是大消费领域，包括文化娱乐产业，经济增长跟文化娱乐产业负相关的，有一个导演我以前都没听过他的名字，叫大鹏，搞了《煎饼侠》，看了 两遍都没看懂，票房破10亿。(鼓掌)一定是经济好的时候人们去吃喝玩乐，所以大消费在经济下行调整期肯定是一个投资方向。

　　第四方面：中国的环境环保问题也是一个大问题。环境、食品安全问题我觉得也是一个方向，食品安全和环境我觉得大家有必要去关注，你抓住这个方 向，没有人能说这个方向没有未来。第五方面：环保和新材料同样一个道理，李克强总理在上海视察的时候讲了一段话，他说我们的钢铁生产是世界前三，但是我们 做不出圆珠笔笔尖那种钢!中国的航空发动机之所以可靠性低是因为耐高温的材料没突破。时间到了，谢谢大家!(鼓掌)

　　更多精彩关注峰会专题：http://www.chinaceot.com/ecm-2016/